焦炭行情（焦炭二轮上涨近期即将落地）

11月焦炭在月末终于迎来上涨，24号落地了首轮上调，但首轮上涨落地后焦企的困境并没有得到改善，亏损的现实一直存在，煤价的上涨在时间和空间上都先于焦炭，成本的压力迫使焦企继续提涨来改变当前亏损的现状。

上周Mysteel调研全国平均吨焦盈利-141元/吨，焦企依旧亏损严重。从上周末开始就已经有焦企陆续发函要求对焦炭进行二轮上涨，幅度依旧是100/110元/吨。

目前对于这一轮提涨的观点是能够落地，但落地有一定难度，存在落地时间上的博弈空间。

焦企供应从数据上看上周虽有小幅增产现象，但整体焦炭供应依旧处于低位，焦炭减产的主要动力依旧是亏损造成的自发性减产，那以目前焦企的盈利现状会持续制约焦炭的增产，焦企很难出现较为明显的复产行为，预计下周乃至12月焦炭的供应都将处于低位，期间可能会有小幅增产，但增产幅度也会很小，不会在供应端给到焦炭价格下降的压力；

另外从需求角度来看，钢厂仍在减产，上周Mysteel调研247家钢厂铁水产量222.56万吨，周环比减2.28万吨，但钢厂亏损程度有所缓解，钢厂减产的内逻辑同样是利润带来的主动减产，而今年供暖季对于钢厂生产的影响有限，所以继续扩大减产空间不大，需求预计相对稳定或小幅下降，进入12月甚至有一定的复产预期。

就焦钢双方的日产和消耗数据而言，数据表现相对紧平衡，甚至可以说对焦炭更有支撑一点，当前焦企的减产动作要高于钢厂。

今年以来焦炭库存整体处于降库状态，但这并非焦炭供应不足造成的，而是钢厂主动选择的结果，钢厂在亏损下减少焦炭采购控制成本。

现临近冬储节点，钢厂厂内库存不管是跟往年还是年内相比，都处于一个相对低位，所以对于补库预期是有期待的，钢厂后期会继续释放采购增量。

事实上近期已有钢厂进行了冬储动作，但上周Mysteel调研247家钢厂焦炭库存587.5万吨，周环比减11.92万吨，其原因在于疫情再次影响运输，部分焦炭汽运受阻，阻碍补库动作，那这些受疫情影响造成库存下降的钢厂，后期采购会相对更加积极，这种采购释放的增量会对价格起到很大支撑。

不过也要注意到，淡季下的钢厂利润难有好转，意味着钢厂低库存策略的整体方向不会改变，即使钢厂进行冬储补库，其补库的空间也有限，所以这种增量支撑也会有限，不会推动价格大幅上涨，焦炭涨价预期两轮的目标短期不变。